bp neemt Archaea Energy over voor 4,1 miljard USD. Stortgas en biogas in de schijnwerpers van concerns

Concern bp maakte op 17 oktober 2022 bekend de Amerikaanse producent van hernieuwbaar aardgas, Archaea Energy, over te nemen. De prijs bedraagt circa 26 USD per aandeel in contanten, en de ondernemingswaarde – inclusief netto schuld – werd geschat op circa 4,1 miljard USD. De transactie vereist nog goedkeuring van regelgevende instanties en aandeelhouders van Archaea. Dit is een van de grootste transacties in de geschiedenis van de biogassector.

Wat verandert er

Archaea Energy is gespecialiseerd in het opvangen en opwerken van gas uit afvalstortplaatsen en in de productie van hernieuwbaar aardgas (RNG). In de VS wordt RNG voornamelijk verkocht als transportbrandstof, met gebruikmaking van federale en deelstaatelijke brandstofprogramma's. De overname versterkt de positie van bp in het segment van laag-uitstootgassen en stelt het concern in staat bestaande contracten, markten en infrastructuur te benutten.

Deze gebeurtenis is een indicatie dat energieconcerns biomethaan zien als een reëel onderdeel van hun transformatiestrategie, en niet slechts als een nicheproduct. De belangstelling voor dergelijke activa neemt toe door hoge gasprijzen, fiscale stimulansen en strengere klimaatregelgeving.

Betekenis voor de sector in Nederland

In Nederland wordt stortgas op veel stortplaatsen gewonnen, voornamelijk voor de productie van elektriciteit en warmte. De mogelijkheid om dit gas op te werken tot biomethaan is momenteel beperkt door het ontbreken van een volledig wettelijk kader en de kwaliteit van het gas, maar de belangstelling voor dergelijke projecten zal toenemen. Grote transacties in het buitenland tonen de waarde van activa die in Nederland nog ondergewaardeerd zijn, en signaleren de interesse van strategische investeerders.

Voor eigenaren van biogasinstallaties laat deze transactie een aantal zaken zien: ten eerste is er vraag naar grote portefeuilles van activa; ten tweede creëren langetermijncontracten en regelgevende ondersteuning waarde; ten derde vormen exploitatie-ervaring en toegang tot de transportbrandstofmarkt een concurrentievoordeel.

Waarom RNG aantrekkelijk is voor concerns

Hernieuwbaar aardgas heeft verschillende eigenschappen die het aantrekkelijk maken voor grote energiebedrijven: het kan gebruikmaken van bestaande gasleidingen, het kan worden verkocht als brandstof met een lage CO₂-voetafdruk, en de marktwaarde wordt ondersteund door stimuleringsregelingen. Tegelijkertijd zijn de inkomsten afhankelijk van regelgeving en de prijs van certificaten, waardoor het vermogen om regelgevingsrisico's te beheren cruciaal is in het bedrijfsmodel. Dit is ook een les voor Europa, waar de markt voor certificaten en garanties van oorsprong nog in ontwikkeling is.

Vergelijking met de Nederlandse schaal

De schaal van Amerikaanse RNG-projecten is vele malen groter dan die in Nederland: individuele stortplaatsen produceren gas in hoeveelheden die grote opwerkingsinstallaties kunnen voeden. In Nederland wordt stortgas voornamelijk lokaal gebruikt in motoren, en het potentieel hangt af van het methaangehalte en het sluiten van stortplaatsen. Ondanks deze verschillen is de investeringslogica vergelijkbaar: een grote, stabiele gasbron en een langetermijnafnemer.

Wat nu

De overname vereist nog goedkeuring van mededingingsautoriteiten en aandeelhouders. De sector zal in de gaten houden of andere concerns, waaronder Europese, vergelijkbare stappen zetten en of de investeringen in biogas en biomethaan zullen toenemen. Voor Nederlandse exploitanten betekent dit een verhoogde concurrentie om technologie en kapitaal, maar ook kansen op partnerschappen met grote spelers.