Gaspreise TTF: wie man Notierungen liest und sie in den Wert von Biomethan umrechnet

Der TTF (Title Transfer Facility) ist ein virtueller Handelspunkt für Gas in den Niederlanden und der wichtigste europäische Referenzpreis für Erdgas. Am häufigsten wird die Notierung des Terminkontrakts mit Lieferung im nächsten Monat (Front-Month) an der Börse ICE Endex zitiert, ausgedrückt in EUR/MWh. Ende August 2022 überschritt der Preis 300 EUR/MWh, also ein Vielfaches des Niveaus in den Jahren vor der Energiekrise, als die typischen Notierungen zwischen einigen und etwa zwanzig EUR/MWh lagen. Für Biomethan ist der TTF der Bezugspunkt: Der Verkaufspreis ist in der Regel der TTF plus Prämie für das grüne Attribut.

Was der TTF ist

Ein virtueller Handelspunkt ist ein Ort, an dem das Gas den Eigentümer wechselt, ohne dass eine Rohrleitung physisch benannt wird; in der Praxis umfasst er das gesamte niederländische Fernleitungsnetz. Die hohe Liquidität hat den TTF zum Benchmark für Europa gemacht und die früher bedeutenden, an Erdölprodukt-Kontrakte gekoppelten Preise verdrängt. Die Preise der Terminkontrakte spiegeln die Erwartungen des Marktes zu Angebot (Pipelineimporte, LNG, Förderung, Speicher) und Nachfrage (Wetter, Industrie, Energiewirtschaft) wider.

Wie man Notierungen liest

• Front-Month: Kontrakt über die Lieferung im nächsten Monat; am häufigsten zitiert.
• Day-Ahead (Spot): Lieferung am nächsten Gastag.
• Saison- und Jahreskontrakte (Cal): zeigen die Erwartungen für einen längeren Zeitraum.
• Terminkurve: Zusammenstellung der Preise für aufeinanderfolgende Termine; ihre Form zeigt, ob der Markt steigende oder fallende Preise erwartet.

Unter polnischen Bedingungen wird Gas auch an der Warenbörse für Energie (Towarowa Giełda Energii) gehandelt, und die Preise beziehen sich auf den polnischen virtuellen Punkt; ihr Verhältnis zum TTF hängt von den Übertragungskapazitäten und der aktuellen Lage ab.

Umrechnungen

1 MWh = 3,6 GJ. Energie des Methans: ca. 10 kWh/m³ (Heizwert) oder ca. 11 kWh/m³ (Brennwert) unter Normbedingungen; Netzgas hat in der Regel einen Brennwert von ca. 10,5–11 kWh/m³. Die Messgrundlage (Brennwert oder Heizwert) sollte sich aus dem Vertrag ergeben; der Unterschied beträgt ca. 10%.

Beispiel (rein rechnerisch, ohne Bezug auf reale Notierungen): ein Preis von 40 EUR/MWh und ein Kurs von 4,70 PLN/EUR ergeben 188 PLN/MWh. Bei 10,8 kWh/m³ (Brennwert) beträgt der Preis je m³ 188 × 0,0108 ≈ 2,03 PLN/m³. Umgekehrt entspricht ein Preis von 3,00 PLN/m³ 3,00/0,0108 ≈ 278 PLN/MWh, also ca. 59 EUR/MWh bei einem Kurs von 4,70.

Warum Biomethan mit Prämie verkauft wird

Biomethan liefert zwei Produkte: physisches Gas (Wert wie der TTF) und ein Umweltattribut (bestätigt durch Herkunftsnachweis und Zertifizierung der Emissionsminderung). Die Prämie hängt von der Nachfrage nach grünem Gas (Regulierung, Erklärungen der Kunden), von der Qualität des Zertifikats (z. B. Emissionsminderung) und vom Markt (Verkehr oder Wärme) ab. Die Prämie ist nicht konstant: In Zeiten hoher Gaspreise ist sie mitunter relativ niedriger, weil sich der Unterschied zum fossilen Gas verringert; in Zeiten niedriger Preise – höher.

Beispiel: Kosten und Erlös

Nehmen wir einen LCOE von Biomethan von 450 PLN/MWh an (Annahme, siehe Beitrag zum LCOE). Bei einem Gaspreis von 188 PLN/MWh beträgt die zur Kostendeckung notwendige Prämie 262 PLN/MWh; bei Gas zu 300 PLN/MWh – 150 PLN/MWh. Der Unterschied zeigt, wie empfindlich das Projekt auf Gaspreise reagiert und warum langfristige Verträge den Preis häufig als Summe aus Referenzpreis und fester Prämie definieren.

Worauf zu achten ist

• Notierungen eines einzelnen Tages sind kein Trend; langfristige Kontrakte betreffen künftige Erwartungen.
• Unterschiede zwischen dem TTF und lokalen Preisen (Übertragungsentgelte, Bilanzierung).
• Währung: TTF in EUR, Erlöse in PLN – Wechselkursrisiko.
• Definition der kalorischen Abrechnungsgrundlage.
• Schwankungen in Krisen: Preise können sich innerhalb von Wochen um einige Dutzend Prozent ändern.

Woher man Daten bekommt

Offizielle Notierungen veröffentlichen die Börsen (ICE Endex für den TTF, die Warenbörse für Energie für den polnischen Markt) sowie Preisagenturen. Für historische Analysen stehen Datenreihen in Branchendiensten und in EU-Statistiken zur Verfügung. Notieren Sie immer das Datum der Notierung und den genauen Kontrakt (z. B. Front-Month für den jeweiligen Monat), denn Preise ändern sich schnell, und ohne diese Angaben verlieren Vergleiche ihren Sinn.

Zusammenfassung

Der TTF ist eine Kennzahl, die man verstehen sollte, aber nicht als Konstante in Modelle übernehmen darf. Verwenden Sie für die Projektanalyse Preisszenarien (niedrig, Basis, hoch) und prüfen Sie stets die aktuellen Notierungen an der Börsenquelle.