Prix du gaz TTF : comment lire les cotations et les convertir en valeur du biométhane

Le TTF (Title Transfer Facility) est un point d’échange virtuel du gaz aux Pays-Bas et le prix de référence européen le plus important pour le gaz naturel. On cite le plus souvent la cotation du contrat à terme à livraison le mois suivant (front-month) sur la bourse ICE Endex, exprimée en EUR/MWh. Fin août 2022, le prix a dépassé 300 EUR/MWh, soit plusieurs fois plus que durant les années précédant la crise énergétique, lorsque les cotations typiques se situaient entre quelques et une vingtaine d’EUR/MWh. Pour le biométhane, le TTF est un point de référence : le prix de vente correspond en général au TTF plus une prime pour l’attribut vert.

Qu’est-ce que le TTF

Un point d’échange virtuel est un lieu où le gaz change de propriétaire sans désignation physique d’une canalisation ; en pratique, il couvre l’ensemble du réseau de transport néerlandais. Sa forte liquidité a fait du TTF la référence pour l’Europe, supplantant les prix autrefois importants fondés sur des contrats indexés sur le pétrole. Les prix des contrats à terme reflètent les anticipations du marché en matière d’offre (importations par gazoduc, GNL, production, stocks) et de demande (météo, industrie, énergie).

Comment lire les cotations

• Front-month : contrat à livraison le mois suivant ; le plus souvent cité.
• Day-ahead (spot) : livraison le jour gazier suivant.
• Contrats saisonniers et annuels (Cal) : montrent les anticipations sur une période plus longue.
• Courbe à terme : présentation des prix pour les échéances successives ; sa forme montre si le marché anticipe une hausse ou une baisse des prix.

Dans les conditions polonaises, le gaz est aussi négocié sur la Towarowa Giełda Energii (Bourse polonaise de l’énergie), et les prix se rapportent au point virtuel polonais ; leur relation avec le TTF dépend des capacités de transport et de la situation du moment.

Conversions

1 MWh = 3,6 GJ. Énergie du méthane : env. 10 kWh/m³ (pouvoir calorifique inférieur) ou env. 11 kWh/m³ (pouvoir calorifique supérieur) en conditions normales ; le gaz de réseau a généralement un pouvoir calorifique supérieur d’env. 10,5–11 kWh/m³. La base de mesure (pouvoir calorifique supérieur ou inférieur) doit découler du contrat ; la différence est d’env. 10 %.

Exemple (purement arithmétique, sans référence à des cotations réelles) : un prix de 40 EUR/MWh et un taux de 4,70 PLN/EUR donnent 188 PLN/MWh. Avec 10,8 kWh/m³ (pouvoir calorifique supérieur), le prix du m³ est de 188 × 0,0108 ≈ 2,03 PLN/m³. Inversement, un prix de 3,00 PLN/m³ correspond à 3,00/0,0108 ≈ 278 PLN/MWh, soit env. 59 EUR/MWh au taux de 4,70.

Pourquoi le biométhane se vend avec une prime

Le biométhane fournit deux produits : le gaz physique (valeur équivalente au TTF) et l’attribut environnemental (attesté par la garantie d’origine et la certification de la réduction des émissions). La prime dépend de la demande de gaz vert (réglementation, déclarations des clients), de la qualité du certificat (par ex. réduction des émissions) et du marché (transport ou chauffage). La prime n’est pas constante : en période de prix du gaz élevés, elle est parfois relativement plus faible, car l’écart par rapport au gaz fossile se réduit ; en période de prix bas, elle est plus élevée.

Exemple : coût et chiffre d’affaires

Supposons un LCOE du biométhane de 450 PLN/MWh (hypothèse, voir l’article sur le LCOE). Avec un prix du gaz de 188 PLN/MWh, la prime nécessaire pour couvrir les coûts est de 262 PLN/MWh ; avec un gaz à 300 PLN/MWh, elle est de 150 PLN/MWh. L’écart montre à quel point le projet est sensible aux prix du gaz et pourquoi les contrats de longue durée définissent souvent le prix comme la somme d’un prix de référence et d’une prime fixe.

Points d’attention

• Les cotations d’un seul jour ne constituent pas une tendance ; les contrats de longue durée portent sur des anticipations futures.
• Différences entre le TTF et les prix locaux (redevances de transport, équilibrage).
• Devise : le TTF en EUR, les revenus en PLN – risque de change.
• Définition de la base calorifique de règlement.
• Volatilité en période de crise : les prix peuvent varier de plusieurs dizaines de pour cent en quelques semaines.

Où trouver les données

Les cotations officielles sont publiées par les bourses (ICE Endex pour le TTF, la Towarowa Giełda Energii pour le marché polonais) et par les agences de prix. Pour les analyses historiques, des séries de données sont disponibles dans les services sectoriels et dans les statistiques de l’UE. Notez toujours la date de la cotation et le contrat précis (par ex. le front-month d’un mois donné), car les prix évoluent vite et, sans ces informations, les comparaisons perdent leur sens.

Synthèse

Le TTF est un indicateur qu’il faut comprendre, mais ne pas reporter dans les modèles comme une constante. Pour l’analyse d’un projet, utilisez des scénarios de prix (bas, de base, haut) et vérifiez toujours les cotations actuelles à la source boursière.